一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價先漲后跌。截止本周末現貨銅報價78143.33元/噸，較周初的78113.33元/噸上漲0.04%，較年初上漲5.84%，同比下跌5.85%。

　　銅周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌3漲9，本周銅價小幅上漲。

　　LME銅庫存

　　據倫敦金屬交易所(LME)公布的數據顯示。LME銅庫存小幅下跌，截止周末，LME銅庫存166525噸，較月初下跌15.77%。

　　宏觀方面：美國債務規模逼近35萬億美元，市場對特朗普政府減稅議案可能加劇財政赤字的擔憂持續發酵，10年期美債收益率突破4.5%關口，美元指數回升至101.5，壓制以美元計價的大宗商品估值。G7財長會議聚焦援烏議題，但美國與盟友在關稅政策上的分歧加劇，特朗普擬對加拿大、歐盟鋼鋁加征25%關稅的威脅引發市場對全球供應鏈的擔憂。

　　供應端：銅精礦加工費（TC）維持-40美元/干噸低位，但港口庫存增至42萬噸，緩解了部分供應焦慮。國內4月電解銅產量環比下滑4.2%至95.7萬噸，主因江西、云南等地冶煉廠集中檢修，但5月檢修產能復產帶動產量回升至112.99萬噸，同比增幅達12%。進口端，3月精銅凈進口量同比下降11.5%至24.08萬噸，保稅區庫存增至28萬噸，補充國內供應。

　　需求端：：電網投資增速放緩至8%，建筑用銅受地產鏈拖累同比下滑12%，僅新能源車用銅需求保持韌性（單月用銅量同比增18%）。

　　綜上所述：世界金屬統計局（WBMS）數據顯示，3月全球精煉銅供應過剩2.05萬噸，較2月擴大0.8萬噸，基本面支撐邊際弱化。在供需雙弱的基本面下，宏觀有一定風險，預計銅價短期寬幅震蕩為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)、北方銅業（000737）。