價格走勢（6.9-6.17）

據生意社商品行情分析系統監測，6月17日，現貨電解鎳報120008元/噸，周跌幅3.32%，同比下跌13.15%。菲律賓政策松動加劇供應過剩預期 vs. 印尼實際供應瓶頸與成本支撐，多空因素交織下鎳價承壓震蕩。

宏觀面壓制需求預期

1. 美國加征關稅：針對鋼鐵衍生產品（家電）的關稅升級直接抑制不銹鋼需求，鎳的終端消費約70%來自不銹鋼領域，利空傳導明顯。

2. 國內制造業疲軟：5月制造業產出增速下滑反映工業金屬需求乏力，但零售數據超預期顯示消費端韌性，政策刺激預期或延緩跌勢。

3. 地緣風險溢價消退：中東局勢對原油市場擾動更大，鎳作為工業金屬更關注實際供需，地緣因素短期影響有限。

供應端：多空博弈

菲律賓兩院委員會決定從礦業財政制度法案最終版本中刪除原礦出口禁令條款，加劇供應過剩預期。

目前印尼已發放配額數量約在3億濕噸左右，但由于大部分礦山實際出貨能力與產能并不匹配，加之印尼降雨天氣持續，實際出貨量低于預期。

成本支撐：6月（二期）內貿基準價預計下跌0.3-0.5美元左右。跌幅有限，高成本礦山仍有挺價意愿。

庫存變化：LME鎳庫存周期內增加5844噸至204936噸，國內滬鎳庫存周期內增加1049噸至22241噸，全球增庫明顯，供應過剩格局持續。

需求端：雙線走弱

不銹鋼市場：6月17日不銹鋼現貨價報12916元/噸，周跌幅1.4%，6月不銹鋼排產環比減少2.91%，累庫承壓，終端需求低迷。  

新能源領域：磷酸鐵鋰電池擠壓三元份額，需求增速放緩。

后市預測：庫存承壓，需求不佳，成本堅挺，關注宏觀及政策信息，預計鎳價維持區間震蕩。