一、走勢(shì)分析

　　如上圖顯示，本周銅價(jià)寬幅震蕩。截止本周末現(xiàn)貨銅報(bào)價(jià)74521.67元/噸，較周初的75026.67元/噸下跌0.67%，較年初下跌0.67%，同比下跌1.93%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個(gè)月來(lái)，跌5漲6，本周銅價(jià)小幅回落。

　　LME銅庫(kù)存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫(kù)存小幅下跌，截止周末，LME銅庫(kù)存209425噸，較月初下跌1.81%。

　　宏觀方面：美國(guó)3月CPI超預(yù)期回落與關(guān)稅政策反復(fù)形成預(yù)期對(duì)沖，雖然通脹降溫為貨幣政策提供轉(zhuǎn)圜空間，但貿(mào)易政策不確定性持續(xù)壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好，美元及美債收益率承壓回落。疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，金屬市場(chǎng)迎來(lái)階段性修復(fù)窗口。

　　供應(yīng)端：據(jù)機(jī)構(gòu)調(diào)研，當(dāng)前市場(chǎng)再生銅原料供應(yīng)極度緊張，無(wú)論是國(guó)產(chǎn)還是進(jìn)口貨源均處于短缺狀態(tài)。印尼政府在4月第二周實(shí)施新的政策，提高了銅礦企業(yè)的特許使用費(fèi)，這一政策的實(shí)施，無(wú)疑將會(huì)給全球銅供給帶來(lái)壓力。

　　中國(guó)銅精礦資源緊張，而銅冶煉產(chǎn)能過(guò)剩，未來(lái)銅產(chǎn)業(yè)鏈將面臨冶煉去產(chǎn)能與依賴(lài)海外進(jìn)口的雙重挑戰(zhàn)。若2025年銅精礦加工費(fèi)持續(xù)維持低位，冶煉廠可能減產(chǎn)或以檢修名義減產(chǎn)，若國(guó)家政策決心去除低效冗余產(chǎn)能，可能借此機(jī)會(huì)減少冶煉廠產(chǎn)能，刺激銅價(jià)。

　　需求端：：銅下游需求主要為電力、家電、建筑業(yè)、工程機(jī)械、交通運(yùn)輸?shù)龋趥鹘y(tǒng)行業(yè)領(lǐng)域，電力投資增長(zhǎng)帶來(lái)主要的用銅增量。在新能源領(lǐng)域，新能源汽車(chē)、光伏、風(fēng)電帶來(lái)主要的用銅增量，2024-2026年全球銅需求增速同比增長(zhǎng)為3.7%/2.5%/2.4%。

　　綜上所述：短期內(nèi)，銅價(jià)可能會(huì)受到供應(yīng)緊張和需求增長(zhǎng)的支撐，但也存在宏觀利空和貿(mào)易政策不確定性的壓力，預(yù)計(jì)銅價(jià)或維持窄幅震蕩走勢(shì)，上漲動(dòng)力和下跌壓力均相對(duì)有限。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)、北方銅業(yè)（000737）。