鋁價橫盤震蕩

　　本周鋁價橫盤震蕩。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截止2025年6月6日國內(nèi)鋁錠華東市場均價20246.67元/噸，較6月1日市場均價20303.33元/噸，下跌0.28%。

　　基本面概述

　　目前處于需求淡季，下游開工率偏低，鋁錠供需相對偏弱。供應(yīng)端，電解鋁運行產(chǎn)能增加，產(chǎn)量小幅上升，且進口量維持高位，供應(yīng)壓力增大。需求端，傳統(tǒng)消費淡季下，建筑型材、家電等需求偏弱，雖新能源汽車能拉動部分需求，但光伏市場開工下降，整體需求增長乏力。成本端，氧化鋁價格有轉(zhuǎn)跌可能，電解鋁成本重心下移，對鋁價支撐減弱。

　　但是社會庫存數(shù)據(jù)來看，目前鋁錠社會庫存處于相對低位，且處于去庫狀態(tài)中。截止6月5日國內(nèi)主流消費地電解鋁錠庫存50.4萬噸，較本周初下降1.5萬噸，環(huán)比上周四下降0.7萬噸；較5月22日下降4.9萬噸。同時，6月處于關(guān)稅調(diào)整后的出口窗口期內(nèi)，搶出口行為也會對鋁價形成一定支撐。

　　宏觀消息面

　　1. 美國對進口鋁錠及其衍生品實施50%的關(guān)稅

　　當?shù)貢r間2025年6月3日，美國總統(tǒng)特朗普簽署最新行政令，自美東時間6月4日00：01起，對進口鋁錠及其衍生品實施50%的關(guān)稅，原先統(tǒng)一為25%的稅率將翻倍征收。

　　該行政令中，英國進口的鋁錠及衍生品保留25%稅率，符合美英5月達成的《經(jīng)濟繁榮協(xié)議》。若英國未履約，最早可于7月9日起提高其稅率。此外，美國本土冶煉的鋁錠可獲關(guān)稅豁免，即產(chǎn)品在美國熔煉和澆注或鑄造，即使后續(xù)加工在海外進行，仍可享受0%關(guān)稅。而俄羅斯來源的鋁產(chǎn)品仍征收200%重稅，無論是初級鋁源自俄羅斯，或商品在俄羅斯鑄造，只要符合任一條件，將適用200%進口稅。

　　2. 歐洲央行8次降息至2%

　　當?shù)貢r間6月5日，歐洲央行宣布將三大關(guān)鍵利率各下調(diào)25個基點，其中存款機制利率從2.25%下調(diào)至2%，主要再融資利率從2.4%下調(diào)至2.15%，邊際貸款利率從2.65%下調(diào)至2.4%。這是自去年6月以來的第八次降息，符合市場此前預(yù)期。

　　歐洲央行此次降息，主要是因為歐元區(qū)當前的整體通脹水平已接近央行設(shè)定的2%中期目標，同時外圍經(jīng)濟環(huán)境趨弱使增長前景承壓。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)5月調(diào)和CPI同比增速降至1.9%，為2024年9月以來首次低于2%；核心通脹亦明顯放緩至2.3%，創(chuàng)2022年1月以來新低。

　　歐洲央行行長拉加德在新聞發(fā)布會上表示，在此次下調(diào)25個基點后，歐洲央行處于一個良好的位置，同時稱“貨幣政策周期即將結(jié)束”。市場普遍預(yù)測，歐洲央行將在7月會議上暫時維持利率不變，并可能在9月再次降息。

　　3. 中美領(lǐng)導(dǎo)人通話 傳遞出緩和貿(mào)易摩擦的積極信號

　　6月5日晚，中美領(lǐng)導(dǎo)人通電話，強調(diào)兩國關(guān)系重要性，肯定經(jīng)貿(mào)會談成果，督促落實經(jīng)貿(mào)共識，日內(nèi)瓦會談后，中方嚴肅認真執(zhí)行了協(xié)議，美方應(yīng)實事求是看待進展，撤銷對中國實施的消極舉措。兩國元首同意，雙方團隊繼續(xù)落實好日內(nèi)瓦共識，盡快舉行新一輪會談。

　　4.美國非農(nóng)數(shù)據(jù)即將出爐

　　后市預(yù)測

　　供應(yīng)端，電解鋁運行產(chǎn)能增加，產(chǎn)量小幅上升，且進口量維持高位，供應(yīng)壓力增大。需求端，傳統(tǒng)消費淡季下，建筑型材、家電等需求偏弱，雖新能源汽車能拉動部分需求，但光伏市場開工下降，整體需求增長乏力。成本端，氧化鋁價格有轉(zhuǎn)跌可能，電解鋁成本重心下移，對鋁價支撐減弱。

　　但是6月處于關(guān)稅調(diào)整后的出口窗口期內(nèi)，搶出口行為會對鋁價形成一定支撐。庫存方面，6月鋁錠社會庫存預(yù)計降至40余萬噸并維持低位，下半年整體庫存水平偏低，對鋁價有一定支撐作用。

　　綜上，預(yù)計6月鋁價呈現(xiàn)偏弱震蕩的走勢。